作者：盧麒元
文章發于：烏有之鄉
更新時間：2011-3-31
日本大地震之後，日圓急劇升值，投機性金融機構大量借走日圓，并迅速轉換成其他貨币計價的資産。這一行動迫使日本政府向市場投放巨額日圓。最令人哭笑不得的是，日本一些銀行的提款機竟然出現了「故障」，可見日圓現金的緊張狀況。
貨币投機行爲，邏輯過程非常簡單。借出高估值貨币，轉換成低估值貨币資産；然後，沽空高估值貨币資産，迫使彙率下行，賺取彙率差額。這種操作一旦通過杠杆放大，盈利将是非常驚人的。這種高水平的跨境操作，非一般金融機構可以完成。筆者估計，金融大鳄們正在部署一次空前的金融大地震。金融大地震極有可能引發金融海嘯。在所有部署未完成之前，一切都是那樣的和平甯靜。
理論上看，日圓早就應該出問題了。無論是從負債水平（超過GDP百分之二百），還是從資産回報水平（ROE趨近于零），日圓都不足以支撐現在的彙率水平。筆者認爲，有人在制造日圓的「堰塞湖」——慢慢地托起日圓，然後突然地摔下。
一般而言，自然的地震和海嘯根本不足以動搖日本龐大的經濟基礎。然而，此次卻大不相同。核危機帶來的沖擊，足以動搖日本的經濟基礎，特别是足以摧毀日本人的心理防線。請設想一下，三分之一的國土不宜居住并不宜進行工商業，這将是何等嚴重的沖擊。一個正處于老齡化的社會如何能夠承受如此嚴重的沖擊。
上世紀九十年代，越南幾乎在一夜之間還清了前蘇聯天文數字的債務，因爲前蘇聯盧布急劇貶值，以盧布計價的債權和債務幾乎被一次性清空。曆史或許又将重演。日本政府除了發債，并無其他出路；日圓除了急劇貶值，也無其他出路。事實上，日本本土的惡性通貨膨脹已經開始了。
爲此，筆者已經建議中國政府、機構和個人清空日圓資産。最低限度，不要愛心爆棚，繼續吸納巨額日圓債券了。中國可以使用各種方式幫助日本政府和日本人民度過難關，但是不應接受日圓債券。如果真的必須出手，中國可以允許日本政府在中國發行人民币債券。
我有些懷疑，擊垮日本經濟是否是白種人的一個陰謀？日圓，是全球第三大國際貨币體系，是全球流動性的重要供應者。摧毀日圓，國際貨币的基本格局将發生重要改變。美元、歐元、英鎊将填補日圓留出的空間。這個空間，剛剛好就是美、歐、英量化寬松貨币政策的騰挪空間。對日本而言，這相當于又一次戰敗。
當然，問題并不止于貨币政策空間，還有龐大的産業發展空間。此處暫不細述。
日圓危機會如何影響中國呢？表面上看，利弊參半。好的一面，中日同質化競争的部分，中國将獲得一定的市場份額；壞的一面，中日共組的産業鏈将會斷裂。然而，這些問題都不是原則問題。真正的影響在于金融層面。日圓危機将嚴重沖擊中國。曆史經驗證明，日圓升值才是對中國最有利的。
日圓急劇貶值将推動人民币迅速升值。中國将面臨腹背兩面受敵的局面。一方面，出口和就業将受到影響；另一方面，人民币被動升值，根本無助解決内部通貨膨脹問題。中國經濟将承受巨大的壓力。
人民币将被進一步扭曲
筆者一直在觀察日本大地震和北非、中東亂局對中國的經濟影響。簡單一點兒說，就是日圓貶值和油價暴漲對中國的經濟影響。筆者認爲，這對中國經濟是非常不利的。人民币将被進一步扭曲。也就是說，人民币快速升值和惡性通貨膨脹并行的局面将會提前出現。「兩難」将會變得更加「兩難」。
老實說，讀完「十二五」規劃，我有一個感覺，我國政府的經濟情報和經濟信息的系統已經處于癱瘓狀态了。換句話說，按照「十二五」規劃執行，中國的經濟結構将沒有機會得到必要的調整，而是進一步加劇扭曲。當然，人民币也隻能被進一步扭曲。這個規劃嚴重脫離中國面臨的國際形勢和國内形勢。這是「十一五」規劃慣性的自然延伸，也是一種缺乏勇氣的路徑依賴。明知「兩難」，不去解決「兩難」，而是繼續加劇「兩難」。奇怪的是，這個規劃與美資金融機構的期望高度吻合。世事無常而人有常，真是讓人感慨萬千！
如果，日本發生金融大地震，中國的直接經濟損失并不驚人（數百億美元）；但是，如果日本發生金融大地震，中國的間接經濟損失将會是巨大的。那完全有可能成爲中國經濟高速增長的轉折點。或者說，可能成爲中國經濟進入衰退的曆史性轉折點。
日本是一個缺乏戰略思維的國家。門閥政治導緻了這個國家的集體弱智。二十年了，日本早就應該進行經濟結構調整了。然而，他們就是在慣性中不能自拔。他們非但沒有調整經濟結構，反而形成了對于「印錢救經濟」的路徑依賴。此次「天災」，将是一個導火索，引爆被日本門閥政治掩蓋的所有經濟問題。
那麽，我們是否擁有戰略思維呢？我不太确定，一個基本被外國金融資本控制了教育、學術、傳媒的地方，能否産生戰略思維？在經濟領域，尤其如此！外國金融資本的利益絕對不會與本國國家利益相一緻的。■
注：此文載于《亞洲周刊》二十五卷十四期。
http://www.wyzxsx.com/Article/finance/201103/224445.html
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