英國與歐盟的對沖基金監管之爭

經濟隨筆：英國與歐盟的對沖基金監管之爭
2010年03月17日11:37
來源：新華網
歐盟成員國財政部長在１６日召開的月度例會上不但未能如一些人預期的那樣就對沖基金監管立法問題達成妥協，甚至連該立法表決程序都沒有進行。英國與歐盟“對著干”是出現這一結果的主要原因。

　　作為金融危機后的一項重要改革舉措，歐盟委員會２００９年４月份出台立法建議，首次將對沖基金置於嚴格的監管之下，並對在非歐盟國家設立的對沖基金進入歐盟市場作出了限制。這一立法建議不但遭到美國的強烈反對，同時也遭到歐盟成員國英國的反對，導致這一立法建議至今“難產”。

　　英國何以要反對這個被不少人看來似乎對穩定世界金融市場大大有利的立法？從表面上看，英國政府似乎主要是出於自身的利益考慮。作為世界最主要的金融中心之一，對沖基金行業在英國經濟和金融業中佔有相當重要的地位。有關數據顯示，歐洲８０％的對沖基金以英國為“根據地”進行運作。英國公司管理的對沖基金投資額大約佔世界對沖基金總投資的四分之一之巨。從就業市場來看，對沖基金行業在英國的從業人員大約在４萬人左右。因此無論是經濟方面還是就業方面，英國政府均不敢小視對沖基金行業的重要性。

　　但是，英國政府反對歐盟對對沖基金監管問題匆忙立法監管，更多地是出於對這一行業的深層次考慮。英國主張應該弄清楚對沖基金對世界經濟和世界金融市場究竟起到了什麼樣的作用，尤其是在尚未完全過去的全球性經濟危機中，對沖基金應該承擔什麼樣的責任。

　　對沖基金的“壞”名聲似乎是與生俱來，到上世紀末亞洲金融危機期間，它的名聲更是“壞”到了極點。它唯利是圖的本性以及難以掌控的大規模短期買賣操作等特性，導致泰國首先發生危機，進而導致亞洲金融風暴的爆發，對世界經濟和金融造成了嚴重沖擊。

　　但是，對沖基金在此次全球性金融危機和經濟危機中起到了什麼樣的“壞”作用，似乎並未被過多提起，更未有定論。

　　總部設在倫敦的另類投資管理協會就表示，此次經濟危機源於西方房地產市場泡沫和銀行本身的問題，而非對沖基金。相反，在衰退期間，對沖基金作為資本市場流動性的重要提供者之一，在其他投資者不願持有急劇縮水的股票和其他証券的時候，對沖基金在投資証券中發揮了特別重要的作用。英國主要市場監管機構金融服務管理局在公布的調查結果中也認為，對沖基金並沒有對金融市場構成系統性威脅。

　　顯然，許多歐洲國家將對沖基金等難以掌控的短期基金視為導致金融動蕩和金融危機的首要不安定因素，因此力圖對其加以限制。歐盟去年４月份出台的針對歐洲另類投資基金的監管草案中作出了許多規定，其中就包含了一些對沖基金運作方面相對微觀的規定，並對在非歐盟國家設立的對沖基金進入歐盟市場作出了限制。英國由此擔心，這會導致活躍在倫敦金融市場上的外國對沖基金失去歐盟市場，從而影響倫敦作為金融中心的吸引力。

　　毋庸諱言，除英國外的歐盟和英美在對對沖基金以及其他私募基金的“好”功能和“壞”作用的認識上存在明顯分歧。孰是孰非，似乎已成為世界金融市場中一時難以明辨的問題。（記者 王振華）

（責任編輯：楊牧）
http://world.people.com.cn/BIG5/11161035.html

歐盟推遲對沖基金的限制 在布朗干預後

歐盟無視美國批評關於對沖基金的限制