王榮
更新時間 2010年 11月 9日, 格林尼治標準時間23:00
BBC中文網
貨幣戰，另一種比較乏味的表述是激烈的匯率和貿易失衡糾紛，或者說「國際貨幣體系正在發生深刻的、根本性的變化」。
國際貨幣基金組織（IMF）總裁斯特勞斯-卡恩和巴西財長曼特加都使用了貨幣戰這個詞。
它主要包含了三層意思：中美匯率摩擦、美國的經濟政策對新興經濟體的衝擊和它們的反應，以及體現為貿易不平衡的全球經濟格局失衡。
貿易失衡
匯率之所以成為問題，是因為貿易。
近三十年來，中國經濟的巨變改變了國際貿易格局。
這種力量對比的變化體現在各國經常賬戶上，逐漸形成「赤字國」和「盈餘國」兩大陣營。
前者包括了美國、英國等，它們的進口超過了出口，需要向其他國家借錢。
後者包括中國、日本和許多亞洲國家，它們的情況正好相反，出口比進口多。它們借錢給其他國家來支持本國的出口貿易。
中國外匯儲備巨大，一個重要原因就是中國不斷買入以美國國債為主的美元資產，逐漸和日本一樣成為美國的大債主。歐洲自推出單一貨幣歐元後，歐元區整體基本上出入保持平衡，但不同歐洲國家的經常賬戶本上的數據相差很大。
比如德國出口很強，所以順差很高，而希臘、葡萄牙、西班牙等國則赤字巨大。
金融危機
在風和日麗的條件下，這種盈、赤矛盾尚不突出。但也會出現潛流洶湧，不時烏雲翻滾。
2008年，全球爆發金融危機。赤字陣營和盈餘陣營之間的進出口貿易一度癱瘓。
為了避免危機擴散，各國之間通過國際機構和已有的渠道進行溝通、協作。
迫在眉睫的危機消除後，更現實的問題便佔據了中心位置；經常賬戶上原有的落差突然又非常扎眼。
在全球努力推動經濟復蘇過程中，傳統的盈餘國要恢復出口競爭優勢，擴大出口，而赤字國也表示要增加出口以提振國內經濟。
增強出口競爭優勢的一個便捷方式（且不論長效還是短效，副作用或「溢出效應」如何），就是讓本國貨幣貶值，出口產品在國際市場上更便宜。
如果參與國際貿易的甲、乙、丙、丁直至N方都競相壓低本幣，便構成了大戰。
過去兩年間，除了中國之外，幾乎所有的國家的經濟復蘇都比較遲緩乏力，都在抱怨自己的貨幣太強，成了不公平競爭的受害者。
競爭力的競爭
金融危機時期，投資者都湧向美元尋求安全保障，推高了美元相對於各主要貨幣的匯率。
但後來這些貨幣相對於美元又都逐漸升值。
中國的人民幣匯率或松或緊地盯住美元，同起同落。美國對此很不滿。但是，美聯儲持續低利率和兩輪量化寬鬆，一方面使美國的出口保持了競爭力，提振了股市，另一方面也使新興市場面臨尋求高回報的投資資金大量湧入的壓力。
今年9月28日，巴西財長曼特加首先高喊「貨幣戰爭」已經爆發。巴西貨幣對美元不斷升值，出口競爭力大減。類似遭遇的還有南非。
十月初IMF開年會前後，總裁斯特勞斯-卡恩指出，隨著金融危機漸行消退，國際協作熱情開始消退。不同國家面臨面臨國內經濟、債務和就業等棘手難題，開始打匯率的主意。
他多次借媒體之口有針對性地警告說，壓低本國貨幣並不是解決國際問題的辦法。國際問題應該通過國際途徑解決。
否則，貨幣衝突擴散，將阻礙全球經濟復蘇。
擴散的危險
國際貨幣關係發生重大變化，涉及各國利益衝突和協調。
如果中美之間硬碰硬，且雙邊的對抗通過「溢出效應」擴散到其他國家，那就牽動了全局。
而市場和觀察人士緊盯的風向標，就是美聯儲的量化寬鬆決定。
由於美元在目前國際貨幣體系內的主導地位，美元貶值意味著各國政府、各投資機構和個人持有的美元資產貶值。
貨幣衝突一旦造成國際資產結構發生重大變化，就不光是貨幣戰了。
http://www.bbc.co.uk/zhongwen/trad/world/2010/11/101109_currency_war_1.shtml
湯闖新：美國爲什麽濫發美元？
氣候金融複合戰之魔手美聯儲01
美聯儲印鈔是想玉石俱焚？
美元繼續貶值 「貨幣戰爭」陰雲難驅
貨幣戰第二階段才是中國最大憂患
貨幣戰系列之二：開打了？不打了？
貨幣戰系列之三：在首爾協商停戰？
怎麽用全世界的錢爲美國資本造富
二次攻擊歐元僅僅是世界金融戰的序幕
沒有留言:
發佈留言