李靜
2010年05月17日13:12
來源：國際在線
4月23日，穆迪董事長雷蒙德-麥克丹尼爾（左）及標准普爾前總裁凱瑟琳-科爾貝（右）接受美國國會參院調查委員會的質詢。近來，一場源自歐洲小國希臘的主權債務危機持續發酵，不僅引發了全球市場的劇烈動蕩，還使歐元處於岌岌可危的境地。在這種情況下，歐盟被逼打響了高達萬億美元、史無前例的“歐元保衛戰”。在這場驚濤駭浪的背后，除了希臘等歐洲國家自身舉債度日的發展模式，還有國際三大評級機構的推波助瀾。正是它們一再降低希臘等國信用評級的做法，將這些國家無情地推向了暴風眼……
信用級別如何評出
標准普爾公司、穆迪投資服務公司和惠譽國際信用評級有限公司，是當前世界上三大鼎鼎有名的國際評級機構，通常被視為“金融市場看門人”。除了惠譽在紐約和倫敦都設有總部、並有著歐資背景外，其余兩家皆為純粹的美國公司。
以上三大國際評級機構都是“百年老店”，其中標准普爾的歷史最為悠久，創立於1860年。1975年，美國証券交易委員會建立了“全國公認統計評級組織”，並制定了相關加盟標准。標准普爾、穆迪和惠譽三家評級機構獲得認可，成為該組織首批會員，並因此逐漸成為國際上最具權威性的專業信用評級機構。
《世界新聞報》記者在登錄三大評級機構的官方網站后發現，三家公司的業務與評級標准大同小異。以標准普爾為例，其長期債券信用共設10個等級，分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D。其中，長期信用等級的AA至CCC級可用“+”和“-”號進行微調﹔其短期債券信用共設6個等級，分別為A-1、A-2、A-3、B、C和D。
今年4月，標准普爾將希臘的長期和短期主權信用級別分別降為垃圾級的BB＋和B。這兩個級別都可大致解釋為，希臘的債務償還能力比較脆弱，“持續的重大不穩定因素可能會令發債人沒有足夠能力償還債務”。希臘的債務危機由此爆發。
按照評估對象來分，信用評級可以分為企業信用評級、証券信用評級、項目信用評級和國家主權信用評級等四類。以國家主權信用評級為例，由於要體現一國償債意願和能力，評級機構在進行評級時，除了要對一國的國內生產總值增長趨勢、對外貿易、國際收支情況、外匯儲備、外債總量及結構、財政收支等影響國家償還能力的因素進行分析外，還要考慮到金融體制改革等所造成的財政負擔。
“把靈魂賣給了魔鬼”
在希臘主權債務危機爆發后，三大信用評級機構的角色格外引人注目，它們在評級時一些利欲熏心的做法遭到廣泛質疑。
客戶是三大評級機構的衣食父母，后者收入主要來源便是客戶的年費及單個評級項目的收費。也就是說，評級機構一方面向客戶收取評級費用，另一方面又把對這些客戶的信用評估提供給投資者作參考。俗話說，“吃人嘴軟，拿人手短”。評級機構有時為了留住大客戶，而在評級上予以優惠的事情也就時有發生﹔而一些投資銀行為了拿到好的評級，往往“貨比三家”，挑選能給自己最高評級的機構。
本輪國際金融危機爆發前，美國房地產市場空前膨脹，對與房貸相關的抵押貸款証券進行評級，也就成了評級機構的主營業務。2002年以來，與次級抵押貸款債券相關的証券發行了1萬多億美元，三大評級機構為其評級的收入估計達12億美元左右。在巨大的利益驅動下，評級機構變本加厲地迎合客戶。以往，美國非金融企業發行的証券很少有能得到最高“3A”評級的，但危機爆發前幾乎90%的次級債都得到了這一評級。在“降格以求”的原則下，三大評級機構的收入從2002年到2007年翻了一番，達到60億美元。
早在國際金融危機爆發之初，三大評級機構明顯違背行業原則的做法就飽受詬病。據報道，在危機爆發前10余年，評級機構為華爾街制造出的大量“有毒”債券貼上了安全的標簽，隨后收取高額評級費。當金融風暴席卷華爾街時，他們又扮演了“持照殺手”的角色，向華爾街的心臟插入最后一刀。在2008年，美國國會為調查“金融海嘯”舉行的聽証會上，穆迪一位經理級人士承認，“我們把靈魂出賣給了魔鬼來換取金錢”。
不僅丑聞頻出，信用評級機構還總是反應“慢半拍”。法國參議院財政委員會主席讓·阿爾蒂說：“2004年以來，我們就知道希臘政府在弄虛作假。如果信用評級機構能早些作出反應的話，希臘政府也許能夠行動得更早一些。”對於1997年的東南亞金融危機、2008年的國際金融危機，三大信用評級機構也被指未及時進行預警。
執行雙重標准
作為得到國際公認的國際評級機構，穆迪、標准普爾和惠譽常用不同的標准來衡量不同國家的信用等級，也是它們頻頻引起爭議的重要原因。
比如，對於近些年來扮演國際經濟增長“引擎”角色的中國，標准普爾給出的主權信用評級曾經10年不變地停留在“適宜投資”的最低限，倒下的華爾街投行倒是一直保持高級別信用等級。即使在最近曝出高盛涉嫌欺詐之后，三大評級機構仍然沒有降低對高盛的評級。
2003年，德國施羅德政府對美國發動伊拉克戰爭說“不”。結果，包括德國最大的鋼鐵制造商蒂森克虜伯公司在內的一些德國企業信貸評級被標准普爾降至垃圾級，股價跌至歷史最低。“巧合”的是，澳大利亞全力支持美對伊戰爭，標准普爾將澳外匯債務評級升至3A級。德國金融監管機構前總裁曾不滿地表示，三大評級機構成為“不受約束的世界霸權”，並“主宰著全球市場”。
近來，希臘、葡萄牙等國政府均表示，評級機構對其主權信用評級做出了不負責任的判斷，對投資者產生了誤導。
對於以上這些現象，中國現代國際關系研究院研究員宿景祥在接受《世界新聞報》記者採訪時認為，三大評級機構被質疑可能有一定的政治因素，但無法否認的是，它們自身確實存在很多問題。新華社國際部財經新聞採編室副主任明金維告訴本報記者，這些與美國政府聯系緊密的三大信用評級機構，曾通過其信用評級來幫助美國達到相應的外交、政治目的。
http://mnc.people.com.cn/BIG5/11614864.html
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